商品研究 · 第二期

中国农产品期货

全景、油脂油料链，以及关联与定价体系。数据截止 2026年9月20日。

本报第二期　商品研究　2026年9月20日　R1–R3 + 事实台账　观点仅供研究参考，不构成投资建议

编者按

创刊号的商品研究，写的是境内期货品种的全球供需全景。这一篇把范围收到农产品。材料分三轮：先核品种、再做油脂油料链，再把关联、季节、全球平衡和定价权做成可下钻的网页。事实带来源与统计期。判断写机制。待核项进台账。数据截止 2026年9月20日。本文只作研究，不作买卖建议。

农产品及相关期货

30个

核心24 + 扩展6；郑商所14、大商所13、上期所2、上能源1

豆粕持仓 2026H1

431万手

全市场第一；全球农产品期期权成交前20，中国占17席

大豆进口 1–8月

7411万吨

同比+1.1%；8月1214万吨创单月纪录

油厂进口大豆库存

847万吨

第37周；较三年均值+172万吨

压榨利润

397元/吨

2026-09-04当周；高利润与高库存并存

马棕库存

282万吨

MPOB 8月，7个月新高；印尼B50已于7月1日实施

30个品种清单、产业与交易属性、跨品种矩阵、首批深研推荐。

供给、需求、库存、成本利润、价差体系、三情景与跟踪日历。

可交互下钻：6个全景主题，6条链21个品种的六维分析。

已确认28条，待核9项。规则、成交、库存、政策分开记。

这一轮看见什么

豆粕仍是盘面上最重的农产品。油脂油料链眼下是外强内弱、粕弱油强：美豆产量创新高，期末库存却并不松；国内到港、开机、大豆和粕油库存都高。印尼B50把棕榈油从便宜油脂，抬成带生柴溢价的品种。豆棕价差倒挂。菜系这边，对加菜籽5.9%反倾销税已经落定，溢价在回落。

能繁母猪到2026年二季度末约3780万头，离新的正常保有量3750万头只差一步。饲用豆粕减量替代还在往下压配方比例。需求端两头都紧。库存高，不等于仓单一定高。近月怎么走，还要看基差和仓单日报。

要地图，先看R1。要这条链现在卡在哪里，看R2。要品种之间怎么连、谁给谁定价，打开R3，从左边目录下钻。数字对不上时，回台账看统计期和来源。创刊号的期货供需全景仍在，可从首页切换到创刊号阅读。