六大交易所、约九十个品种：谁短缺，谁过剩——白银连续第六年缺口，棉花库存降至十五年最低；另一端，"中国过剩输出"仍在重塑化工与黑色的全球版图。
本报讯 2026年的全球大宗商品平衡表，正被四股力量同时改写：霍尔木兹海峡的硝烟，令原油从年初"预期大过剩"翻转为三季度180万桶/日的实际缺口；印尼收紧镍矿配额，令镍市罕见地由过剩转为短缺；美国铜关税生效前的抢运，扭曲了全球库存的分布；而中国针对深度过剩行业的"反内卷"限产，正在为工业硅、多晶硅、玻璃、纯碱等品种艰难托底。
本期特别研究覆盖境内六大交易所约九十个商品品种及金融期货，逐一梳理其全球供需平衡状况与机构预测分歧。研究显示：真正稀缺的仍是"绿色与避险"资产——白银连续第六年短缺、央行购金依旧强劲、储能需求令碳酸锂率先完成再平衡；而玻璃、纯碱、PVC、聚烯烃与钢材的产能过剩是全球性的，印度反倾销、美国关税等贸易壁垒正在收窄出清通道，压制价格中枢。
阅读全文| 状态 | 代表品种 |
|---|---|
| 短缺 / 偏紧 | 白银、黄金、锡、棕榈油、棉花、碳酸锂、针叶浆、高硫燃料油、原油（Q3）、白糖、镍、锌 |
| 紧平衡 / 分歧大 | 铜、铝、天然橡胶、沥青、甲醇、焦煤、锰硅 |
| 明显过剩 | 氧化铝、铅、铁矿石、钢材、玻璃、纯碱、PVC、PP/LLDPE、苯乙烯、PTA/乙二醇、LPG、大豆系、玉米、苹果、红枣、工业硅、多晶硅、尿素 |
读者问：创刊号为什么把期货供需全景放在头版？
编辑部答：供需平衡表是一切价格叙事的地基——短缺与过剩决定方向，机构分歧决定波动。创刊号先把地基铺开，往后的品种深研与宏观观察，才有落脚之处。
本报之名，致敬罗伯特·海尔布伦纳的《尘世的哲学家》——自那个时代之后，我们希望以历史而非历史学的角度，讨论经济与社会的运行。每一轮供需轮回、每一次泡沫与出清，都曾在历史中留下注脚。
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